国投瑞银白银期货（LOF）财报解读：份额大增105%，净资产飙升100%，净利润3.53亿，管理费1864万

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，国投瑞银基金管理有限公司发布国投瑞银白银期货（LOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润等关键指标均发生显著变化。这些变化不仅反映了基金的运作成效，也为投资者提供了重要的决策依据。

财务指标：净利润增长138%，资产规模显著扩张

主要会计数据：盈利与资产规模双提升

2024年，国投瑞银白银期货（LOF）在多个关键财务指标上呈现出积极变化。从收益情况看，A类本期已实现收益为373,447,002.13元，C类为80,016,691.81元；本期利润A类达326,163,612.70元，C类为26,439,516.78元。与2023年相比，本期利润的增长幅度十分显著，A类增长121%，C类增长19.6%。

在资产净值方面，2024年末A类期末基金资产净值为1,664,604,145.06元，C类为513,274,755.71元，较2023年末有大幅提升，A类增长56.23%，C类增长24.92倍。这一系列数据表明，该基金在2024年盈利能力增强，资产规模显著扩张。

基金净值表现：年度增长可观，长期仍有差距

2024年，国投瑞银白银期货（LOF）A类份额净值增长率为15.42%，C类为14.96%。然而，与业绩比较基准收益率相比，A类同期业绩比较基准收益率为21.49%，C类为21.00%，基金份额净值增长率落后于业绩比较基准。

从长期来看，过去三年A类份额净值增长率累计为21.34%，C类自2023年10月增设后至2024年末累计为20.11%，而同期业绩比较基准收益率分别为46.73%和28.18%，差距较为明显。这表明基金在跟踪业绩比较基准方面仍有提升空间，投资者应关注基金长期表现与业绩基准的偏离情况。

投资运作：紧跟白银期货，把握市场机遇

投资策略：紧扣白银期货主力合约

作为追踪白银期货主力合约走势的被动型产品，国投瑞银白银期货（LOF）日常持有的白银期货合约价值基本维持在100%左右。2024年白银市场波动较大，伦敦白银现货上涨约21.5%，内盘现货白银上涨24.8%。基金在这样的市场环境下，通过紧密跟踪相关合约，保证金以外的资金主要用于流动性管理，以实现投资目标。

这种投资策略使得基金能够直接受益于白银期货市场的价格变动，但同时也面临着白银市场波动带来的风险。投资者需关注白银市场的供需变化、宏观经济因素以及地缘政治等对白银价格的影响，从而更好地理解基金的投资表现。

业绩表现：市场波动中实现增长

截至2024年末，本基金A类份额净值为0.8797元，C类份额净值为0.8755元。尽管份额净值实现了增长，但如前文所述，与业绩比较基准相比仍有差距。在2024年白银价格波动中，基金虽然努力跟踪白银期货主力合约走势，但由于市场的复杂性和交易成本等因素，未能完全达到业绩比较基准的表现。

基金管理人在投资运作过程中，需要不断优化投资策略，提高对市场的把握能力，以缩小与业绩比较基准的差距，为投资者创造更好的回报。

费用与成本：管理费增长46%，关注成本对收益的侵蚀

管理人报酬与托管费：规模扩张带动费用上升

2024年，国投瑞银白银期货（LOF）当期发生的基金应支付的管理费为18,644,611.15元，较2023年的12,092,346.65元增长了54.17%；托管费为3,728,922.17元，较2023年的2,418,469.38元增长了54.18%。

管理费和托管费的增长主要是由于基金资产规模的扩大。然而，费用的增加会对基金的收益产生一定的侵蚀作用。投资者在关注基金业绩的同时，也应关注费用成本的变化，评估费用对实际收益的影响。

其他费用：交易及运营成本相对稳定

应付交易费用2024年末为550.00元，2023年末为575.00元，基本保持稳定。其他费用如审计费用、信息披露费等在2024年共计239,709.46元，较2023年的255,509.27元略有下降。

虽然这些费用在基金运营成本中占比较小，但对于追求精细化投资的投资者来说，仍需关注其变化情况，因为在长期投资过程中，这些费用的积累也可能对投资收益产生一定影响。

投资组合：债券配置稳定，关注信用风险

资产组合：债券与买入返售金融资产占比高

截至2024年末，基金资产组合中固定收益投资（债券）为812,335,638.49元，占基金总资产的37.15%；买入返售金融资产为800,288,605.36元，占比36.60%。银行存款和结算备付金合计275,076,942.18元，占比12.58%。

这种资产配置结构表明基金在保证流动性的同时，注重固定收益类资产的配置，以平衡风险和收益。然而，债券市场的利率波动和信用风险可能对基金资产价值产生影响，投资者需关注债券市场的动态变化。

债券投资：政策性金融债为主

期末按债券品种分类的债券投资组合中，金融债券（政策性金融债）公允价值为812,335,638.49元，占基金资产净值比例为37.30%。

政策性金融债通常具有较低的信用风险，但仍受市场利率波动影响。基金管理人需要密切关注利率走势，合理调整债券投资组合，以降低利率风险对基金收益的影响。同时，投资者也应关注债券市场的宏观环境变化，评估基金债券投资的风险与收益。

份额与持有人：份额大幅增长，关注集中度过高风险

开放式基金份额变动：申购踊跃推动份额大增

2024年，国投瑞银白银期货（LOF）A类基金份额申购9,111,143,835.69份，赎回8,616,885,969.22份，期末份额为1,892,196,266.45份；C类基金份额申购3,477,629,536.42份，赎回2,918,323,014.62份，期末份额为586,239,680.46份。

整体来看，基金总份额从2023年末的1,424,871,558.64份增长至2024年末的2,478,435,946.91份，增长了1,053,564,388.27份，增幅达73.94%。这表明投资者对该基金的关注度和认可度有所提高，但同时也需关注大规模申购赎回可能对基金运作带来的影响。

持有人结构：个人投资者占主导，关注单一投资者风险

期末基金份额持有人结构显示，A类机构投资者持有份额占比3.62%，个人投资者占比96.38%；C类机构投资者持有份额占比1.58%，个人投资者占比98.42%。整体上个人投资者是该基金的主要持有者。

报告期内提示了单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况及相关风险，如赎回申请延期办理、基金净值大幅波动、投资策略难以实现以及基金财产清算（或转型）等风险。投资者需关注基金持有人结构的变化，警惕单一投资者大额赎回对基金造成的不利影响。

未来展望：经济不确定性下的机遇与挑战

展望2025年，美国经济前景复杂，就业市场可能降温，通胀压力或因政策和关税风险增加，美联储降息路径不确定。全球主要经济体处于降息周期，流动性环境宽松，但逆全球化、贸易保护主义和地缘政治博弈加剧，将推动贵金属价格上行，同时市场波动也将加剧。

在此背景下，金银比价处于历史偏高水平，白银受益于工业需求稳定增长，预计仍具有较好的配置价值。然而，基金管理人需要在复杂的经济环境中，灵活调整投资策略，应对市场波动，以实现基金的投资目标。投资者也应密切关注宏观经济形势和市场动态，合理调整投资组合，以降低投资风险。

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